电气设备职业点评陈述：新动力车浸透率继续提高 生长环境将边沿改进

　　(1)新动力乘用车2 月销量略超预期，浸透率提高至21.8%。2022 年2 月乘用车零售到达124.6 万辆，同比+4.2%，环比-40.0%，而新动力乘用车批发销量到达31.7万辆，同比+189.1%，环比-24.1%，环比降幅小于前几年，也显着低于油车；一起新动力轿车浸透率21.8%，较2021 年2 月9.6%的浸透率+12.2pct，较2021 年内高点的20%的浸透率进一步提高，咱们以为电动化的趋势仍在加强。

　　(2)上游不再大幅提价的前提下，咱们估计1 季度销量有望达125-140 万辆，全年销量有望达600 万辆。当时新动力轿车出售景气，厂商交给周期较长，咱们估计3 月新动力轿车零售销量有望在45-50 万之间，咱们估计1 季度出售总量在125-140 万辆之间，估计2022 年全年新动力车销量有望到达600 万辆。

　　(3)从职业全体上根据需求端旺盛，上游原材料价格有望见顶回落，咱们以为未来一两个月职业生长环境将边沿转好，应注重三方向的出资时机：(a)中心生长：依照壁垒凹凸出资(电池、锂资源、隔阂、负极等)，宁德年代、璞泰来、恩捷股份等公司获益；(b)后周期：依照增速的弹性出资，比方储能、换电等板块，鹏辉动力等公司获益；(c)新技术：依照浸透率提高速度出资，比方4680 等，容百科技等公司获益。

　　动力本钱添加，车厂低端车型批发销量下降显着(1)插混车型占比提高：动力本钱占新动力轿车整车本钱较高，电池提价纯电车型本钱上涨幅度高于插混车型， 2022 年2 月新动力轿车纯电车批发销量占比77%，环比-4pct，插混车型占比提高至20%以上。

　　(2)B 级新动力车占比提高，A00 级占比下降：低端车型营利性关于本钱变化愈加灵敏，2 月销量数据得到印证。A00 批发销量占纯电车28%，环比-4pct；A0 批发销量占纯电车13%，环比-2pct，动力电池本钱上升紧缩低端车型赢利空间，A00 在电车内商场份额下滑。一起B 型车批发销量占纯电车35%，环比+5pct，增幅大于纯电动其他车型，契合动力电池本钱上升使得车厂调整出产逻辑，进一步紧缩贱价车型出产数量，削减低毛利率低附加值车型出售份额。

　　支撑性方针叠加油价上涨推进新动力轿车开展(1)两会方针支撑新动力车开展：2022 年两会政府陈述再次提及新动力轿车，“继续支撑新动力轿车消费”对2022 年新动力轿车商场具有必定推进力；一起工信部清晰新动力轿车购置税优惠连续等支撑方针，优化“双积分”管理办法，安稳商场预期，支撑新动力轿车消费。上游锂价继续上涨，保供降价成为动力电池厂商与上游博弈要点。叠加政府为安稳新动力轿车商场稳步开展方针倾向，或上游探顶后激起回落预期然后再次理顺新动力轿车生长性逻辑。

　　(2)抢手新车上车促进出售放量。哪吒S、小鹏G9、蔚来ET5、抱负X01 等车型别离装备激光雷达、鸿蒙体系等智能轿车部件，而且价格跨度较广，再次冲击传统燃油车商场。一起国内汽油迎来“9 年代”，短期内暂无汽油价格回落预期，有望影响顾客从油车转向电动车商场。