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2021年机械设备职业全体体现亮眼，细分板块景气量分解。2021年年头至2021年12月3日机械设备职业涨幅37.4%，涨幅坐落第10位。
机械设备板块体现分解，激光加工设备、光伏设备、半导体设备、机床设备、锂电设备等子职业涨幅较大，年头至2021年12月3日涨幅别离为133.7%、110.2%、103.2%、79.2%、48.9%；工程机械、高空作业车、叉车跌幅较大，年头至2021年12月3日跌幅别离为21.1%、19.6%、14.3%。
剖析其原因，光伏设备首要获益于全球动力结构动态转型，职业长时刻需求空间大，一起技能 前进也带来了设备迭代的很多需求。锂电设备首要获益于全球电动化浪潮下新动力车需求高增，动力电池厂商加快扩产带来设备订单高添加。
半导体设备首要获益于全球缺芯布景下晶圆厂扩产，本钱开销大幅添加，设备厂商订单快速添加。
工程机械首要受下半年国内房地产建造不景气及专项债发行速度不及预期影响，国内职业需求不断下行，但职业国外需求坚持高添加。
进入三季度以来，我国制作业固定资产出资增速放缓，且通用设备制作业增速显着低于专用。在阅历了一季度疫情平稳期的制作业快速回暖后，9月、10月PMI指数低于荣枯线，略高于荣枯线。
受2020年疫情影响，全球各个国家敞开量化宽松方针，钱银超发推进大宗产品价格上涨，后跟着全球经济逐渐复苏，对钢材等大宗产品需求增强，导致大宗产品价格进一步上涨。
2020年4月起，钢材归纳价格指数一路上扬，2021年9月达157.7。机械企业经营本钱结构中，原资料均匀占比在60-85%，其间首要是零部件占比达60%左右，钢材作为最首要的直接原资料，占到全体经营本钱的比重在15%到20%之间；剩下20%来自于设备折旧以及其他费用。
细分子职业来看，工程机械、机床等周期性职业受钢材等大宗提价影响较大，21年起龙头厂商已进行三次提价向下流转移本钱压力，消减大宗提价对赢利的影响；而光伏设备、半导体设备中，大宗产品资料占比较低，对本钱端压力不显着。
2021年全球大宗产品价格飙升，硅料供需严重导致价格逐渐走高，导致光伏LCOE添加。
尽管如此，据IEA 12月关于全球可再生动力的陈述猜测，2021年全球光伏装机保存估计为156.1GW，同比添加16.9%，将再次创下最高装机记载。
据我国光伏职业协会2021年年头猜测，2021年全球光伏商场新增装机量估计到达150-170GW，估计我国2021年装机55-65GW。
但2021年受供需联系影响，硅料价格导致工业链价格上涨，光伏装机承压。2021年1-10月，我国光伏新增装机29.3GW，同比添加34.0%。
在全球减碳布景下，以可再生动力和高效动力为根底的动力转型成为世界各国的挑选。
2015年巴黎协议正式签定，方针是将全球均匀气温较前工业化时期上升起伏控制在2℃以内，并尽力将温度上升起伏约束在1.5℃以内。
为完成巴黎协议约好的2050年前将全球变暖约束在1.5℃以内的方针，依据IRENA测算，2050年发电量约为2018年的三倍，而其间90%为可再生动力供应，则2050年太阳能光伏发电的装机容量将超越14000GW。
依据世界动力署（IEA）数据，到2020年末全球累计光伏装机760.4GW，则2020年至2050年全球光伏装机CAGR=10.2%。
10月24日《关于完好精确全面遵循新开展理念做好碳达峰碳中和作业的定见》，指出要以经济社会开展全面绿色转型为引领，以动力绿色低碳开展为要害，力求2030年完成风电、太阳能发电总装机容量到达12亿千瓦以上等方针。添加可再生动力修建运用，霸占高功率太阳能电池、可再生动力制氢等技能，深入研究支撑风电、太阳能发电大规划友爱并网的智能电网技能。
《十四五规划及大纲》）提出，未来我国将继续开发包含清洁动力基地，构成九大集风景（水火）储于一体的大型清洁动力基地以及五大海优势电基地。在10月生物多样性会议上表明，第一期装机容量约1亿千瓦的项目已开工。
国家动力局活跃推进光伏房顶整县开发，6月下发《关于报送整县（市、区）房顶散布式光伏开发试点方案的告诉》，提出党政机关、校园医院、工商业厂房、乡村房顶装置光伏面积别离不低于50%、40%、30%和20%。一起，该告诉提出“宜建尽建”准则，房顶散布式光伏后续有望在全国范围内开展。
从需求方面看，光伏职业商场向好，国内方针加大光伏职业支撑力度，光伏装机需求较高。
从供应方面，受疫情、供应链不匹配、大宗产品/化学品价格上涨的影响，工业链产品价格呈现不同起伏上涨：硅料环节求过于供，硅料价格由2021年1月的9万元/吨上涨至现在的26万元-27万元/吨，硅料价格高涨部分传到至电池片，而电池、组件厂商面对下上游压力提价起伏较小，成为赢利率最低的两个环节，组价提价从而必定程度上影响了国内装机需求。
从各环节产值来看，2021年上半年多晶硅产值23.8万吨，同比添加16.1%；硅片产值105GW，同比添加40.0%；电池片产值92.4万吨，同比添加56.6%；组件环节产值80.2GW，同比添加50.5%。
跟着21年末硅料产能的逐渐开释，估计2022年下半年硅料供需康复平衡后光伏装机需求逐渐康复。
大尺度硅片降本增效显着，估计下一年大尺度硅片将成干流。大尺度太阳能硅片从1981年的100mm增大到2019年的210mm，推进职业完成大起伏降本增效，继续开发和运用大尺度硅片，是光伏职业降本增效潮流下的必然挑选。
一方面，长晶圆棒横截面积较大时单位质量拉晶耗时较短，即相一起间内产能更高，单位能耗、折旧等本钱要素随之下降，大尺度硅片在硅片端可以下降单位长晶本钱，在电池、组件、系统环节可以摊薄单瓦非硅本钱；
另一方面，大尺度硅片推进了光伏组件向高功率开展，进步单位光伏组件的功率水平，节省根底配套设备本钱，下降电站出资。
2020年硅片大尺度化进程加快，2020年年末时158.75mm显现出筛选趋势，166mm成为干流尺度，182mm和210mm的大尺度硅片也逐渐开端放量。
从2021年头开端，210mm大尺度硅片加快商场浸透，2021年10月大尺度硅片市占率到达43%，估计21年末市占率进步到50%，硅片存量商场落后产能加快筛选，新增大尺度产能需求旺盛。
从存量设备替换需求来看，在大硅片进程不断推进的情况下，职业落后产能将加快筛选。
因为182mm和210mm商场份额快速进步，160mm尺度硅片产能需求非常有限，径很难坚持继续出产，因而166mm以下产能将逐渐退出历史舞台。
依据咱们预算，2021年将有超越48GW的产能退出商场，存量设备替换需求显着。从扩产新增设备需求来看，下流装机需求催生硅片扩产需求。
据揭露数据核算，2021-2022年新增硅片产能136.5GW、161.5GW，硅片设备（单晶炉、加工设备、自动化及检测设备）出资额约2亿元/GW，对应今明两年设备需求273亿元、323亿元。
2.3 电池片设备：HJT、TOPCON双技能并存，HJT降本途径明晰量产可期
光伏工业链开展的实质是降本增效，平价上网年代特征更为显着。光伏职业开展初期，光伏发电本钱高，光伏企业需求依托政府对光伏上网的补助才得以开展坚持。
跟着政府补助的削减、平价上网的趋近，光伏职业技能不断迭代晋级促进转化功率不断进步，光伏度电本钱不断下降，光伏发电本钱近十年下降80%，未来光伏职业将在降本增效的路上继续前行。“增效”的最要害的方针是进步光伏电池转化功率，近年来电池技能开展迅速，推进电池转化功率不断进步。
回忆光伏电池的开展技能，光伏电池技能阅历了AL-BSF（铝背场电池）被PERC（发射极钝化和反面触摸）/PERT（发射级钝化和全反面分散）技能全面代替，现在跟着PERC电池功率挨近理论天花板24.5%及0.2元/瓦以下的非硅本钱，P型年代现已进入竞赛红海，光伏电池工业正向更高效的N型电池技能TOPCon（隧穿氧化层钝化触摸）、HJT（具有本征非晶层的异质结）开展，未来或许向IBC、Tandem（HJT+钙钛矿）技能开展。
新规划产能中不乏通威、爱康、阿特斯、国家电投等电池组件老玩家，一起也有安徽华晟、金刚玻璃、明洋智能、华润电力等电池片新玩家进入，期望凭借HJT完成弯道超车。
2021年为HJT出产元年，跟着各环节本钱的下降以及产能开释后规划效应的扩展，2022年HJT或迎来迸发。
通威股份、爱康科技、阿特斯等干流光伏厂商投标了多个HJT项目，光伏新进玩家如安徽华晟、金刚玻璃、明阳智能等企业加码异质结设备期望完成弯道超车。
近期，迈为HJT整线设备中标新加坡REC公司，创国内HJT设备初次出口记载，该产线mm半片技能，规划产能约为11200半片/小时。
重视HJT降本途径，2022年重视微晶化、银包铜工业化、低温银浆国产化。
微晶化：据安徽华晟报导，其与迈为协作的异质结单面微晶与双面微晶电池产线方针是单面 微晶异质结电池量产均匀功率大于25%，双面微晶异质结电池均匀量产功率大于25.5%；单线%、出产本钱优于现有PERC产线。
银浆国产化：近年来，以无锡帝科、常州聚合、姑苏晶银等为代表的国内浆料企业完成了国产浆料质量和功能的快速进步，逐渐打破国内光伏浆料长时刻依靠国外巨子的商场格式。
低温银浆国产化可以下降银浆本钱2000元/公斤（其间包含1000多元世界冷链运输本钱）。
HJT是现在仅有可以运用铜工艺的技能途径，PERC、TOPCON均不能。迈为银包铜技能已由含银量90%降到62%（实验室数据）。
习惯大尺度硅片的首要技能手段包含调整兼容尺度（大尺度串焊机）、高精度焊丝压延整形模块，自动化环节削减损害等。
进步光电转化功率的首要技能手段包含半片、1/3片、1/4片等，对应设备为激光划片机。
1）大尺度带来的现在组件设备存量落后产能占比较大，大尺度浸透率的进步带来组件设备更新需求。2）电池片环节技能革新带来组件设备新一轮的改进。原PERC组件不能彻底适用HJT技能，组件设备端面对技能晋级。
2021年前三季度光伏设备职业营收和赢利双增。咱们选取10家光伏设备代表性公司代表光伏设备板块：硅片环节挑选晶盛机电、金博股份、连城数控、上机数控，电池片环节挑选迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科，组件环节挑选奥特维、金辰股份。
2021年前三季度光伏设备板块完成营收238.2亿元，同比添加81.7%，完成归母净赢利47.18亿元，同比添加108.9%。
2021年前三季度光伏设备职业全体毛利率31.9%，同比下降0.55pct；职业全体净利率19.8%，同比添加2.21pct。
2021年前三季度，光伏设备职业前瞻性方针合同负债/预收账款134.1亿元，同比添加36.3%，为后续成绩坚持高添加奠定根底。
依据GGII数据，2020年全球新动力车销量为319.8万辆，2015年到2020年年均复合添加率为34.5%，全球轿车电动化浸透率由2015年0.8%添加到2020年的4.1%。
2021年1-9月全球新动力乘用车车销量算计388.2万辆，累计同比添加132.6%。9月全球新动力轿车销量62.2万台，同比添加94.5%。
为完成清洁动力加快转型，欧盟、美国等首要国家提出了一系列方针：欧盟委员会提出“Fit for 55”气候方案，拟从2035年起逐渐筛选内燃机轿车；8月美国签署了“加强美国在清洁轿车范畴领导地位”行政命令，设定了美国到2030年无排放轿车销量达50%的严重方针。
欧洲轿车电动化进程不断提速，2021年1-9月新动力车浸透率挨近20%；相较而言，美国现在新动力车浸透率较低，估计未来美国新动力车浸透率将不断进步。
依据中汽协数据，2021年1-10月我国新动力轿车产销别离到达256.6万辆和254.2万辆，累计同比添加175.3%、176.6%。10月我国新动力轿车销量改写历史记载，新动力轿车产销别离到达39.7万辆和38.3万辆，环比添加12.4%和7.2%，同比添加133.2%和134.9%。
依据中汽协9月猜测，本年我国新动力轿车全年销量估计打破300万辆。10月26日国务院发布2030年前碳达峰举动方案，到2030年当年新增新动力、清洁动力动力的交通工具份额到达40%左右。浸透率方面，自2021年5月起我国新动力轿车浸透率继续超10%，10月浸透率到达16.4%。
2021年5月，成立了碳达峰、碳中和作业领导小组，依照一致布置，加快树立“1+N”方针系统。2021年10月24日，《定见》发布，2021年10月26日，《2030年前碳达峰举动方案》 （简称《方案》）发布。《定见》对新动力车和储能职业开展提出了统领性要求，跟着“双碳”方针下电力清洁化加快带来储能需求继续添加、国内外对储能范畴方针施行力度的加大，以及电池本钱的下降与循环寿数的进步等要素叠加，储能商场迎来快速开展阶段。
依据起点锂电数据，2021年1-10月全球动力电池装机算计225GWh，同比添加116.1%，其间宁德年代、LG新动力、松下、比亚迪、SKI分占全球前五名，CR5市占率达79.9%，龙头市占率不断进步。
我国电池产值快速进步，2021年1-10月我国动力电池产值159.8GWh，累计同比添加198.9%。从装机量来看，2021年1-10月我国动力电池装机量107.5GWh，累计同比添加168.2%。
全球动力电池扩产进程加快，估计全球2021年-2025年锂电设备商场规划近4000亿元。
据高工锂电不彻底核算，包含宁德年代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、合肥国轩、瑞浦动力、蜂巢动力、欣旺达、孚能科技、远景动力、LG新动力、三星SDI、SKI等国内外动力电池企业，都宣告了新的扩产方案，2021-2025规划新增产能约2000GWh，依照动力电池单GWh设备出资额约为2亿元测算，相应的锂电设备出资金额约4000亿元。
因为锂电设备归于非标定制化设备，在动力电池需求高速添加的布景下，锂电设备职业产能严重，设备交给压力大，锂电设备企业纷繁活跃扩展产能。
现在一线设备厂商深度绑定头部厂商，技能迭代和产品优化加快，未来优势继续扩展。
重视本年以来，我国电池企业扩产速度快于国外电池企业，国内锂电设备公司订单足够，保证下一年成绩，故近期锂电设备板块涨幅显着。
跟着22年LG新动力IPO融资加快及国外电池厂扩产加快，估计2022年国外电池企业锂电设备订单放量，利好已打入其供应链的相关公司。
3.3 锂电设备公司：在手订单足够，估计22年盈余才能改进职业营收赢利继续添加。
咱们选取11家锂电设备代表性公司代表该板块：先导智能、利元亨、杭可科技、先惠技能、赢合科技、星云股份、海目星、联赢激光、锐科激光、大族激光、华自科技。
2021年前三季度锂电设备板块完成营收314.0亿元，同比添加52.4%，完成归母净赢利37.4亿元，同比添加41.7%。
全球半导体职业景气上行，估计2022年工业规划达6015亿美元。2020年以来，疫情催生居家办公设备需求放量，一起人工智能、5G产品迭代、新动力轿车的开展也为半导体工业带来微弱需求。
半导体与其需求商场之间的联系是共生促进的，技能立异可以影响商场需求并进一步拓荒新商场。
现在半导体现已广泛运用各行各业，包含电脑、手机、可穿戴设备、轿车、机器人、光伏等 职业。
依据SIA核算数据，2020年全球半导体商场需求算计4404亿美元。电脑、通讯和消费电子是半导体下流前三大运用商场，2020年需求占比超越75%。
未来十年，半导体技能的立异性技能还将催生新的商场需求，如人工智能、物联网、云核算等，半导体需求的长时刻添加动力安定存在。
2021年以来，一方面消费电子范畴对芯片的需求快速添加，另一方面全球轿车工业复苏推进车用半导体需求的微弱反弹，而轿车芯片产能缺少，则进一步扩大了全球芯片产能严重局势，晶圆制作及封测产能继续严重，并导致产品交给期延伸，导致全球缺芯加重。为了缓解 全球芯片荒的局势，全球晶圆厂纷繁进步产能利用率及加大本钱开支。
依据SIA核算，2020年疫情以来全球半导体公司产能利用率进步显着，晶圆厂产能利用率均大于80%，乃至部分晶圆厂产能利用率达90%-100%。
据SIA猜测，2021年全球半导体职业本钱开支（capex）估计近1500亿美元，2022年将超越1500亿美元。
依据SEMI核算，2020年全球半导体设备出售额为712亿美元，同比添加23.6%。
分产品看，2021年晶圆制作设备出售额约817亿元，同比添加33.5%，封装设备出售额60.1亿元，同比添加56.1%，检测设备出售额75.8亿元，同比添加26.1%。
我国大陆成为全球最大半导体设备商场，2021H1出售额同比+75.3%。
2020年我国大陆半导体设备出售额达187.3亿美元，全球占比达26%，首超我国台湾成为全球最大半导体设备商场。
2021年上半年我国大陆、韩国、我国台湾排列全球半导体设备商场份额前三位，其间我国大陆出售额141.8亿美元，同比添加75.3%，占全球比重29.3%；韩国出售139.3亿美元，同比添加77.7%，占比28.7%；我国台湾出售额107.5亿美元，同比添加42.85%，占比22.2%。
依据SEMI（世界半导体工业协会）猜测，全球半导体厂商将在本年年末前开端建造19座新的高产能晶圆厂，并在2022年再开工建造10座。
从地域散布看，我国处于领先地位。我国大陆和台湾区域将各新建8个晶圆厂；其次是美洲区域，将新建6个，欧洲和中东共有3个，日本和韩国各有2个。
在这29座晶圆厂中，有15座是晶圆代工厂，月产能为3万至22万片（8英寸等效）。
估计未来几年，这29座晶圆厂的设备开销估计将超越1400亿美元。依据SEMI 数据显现，到2024年，全球12英寸晶圆厂数量将到达161座，产能达700万片/月，其间我国大陆12英寸晶圆厂2024年产值将达150万片/月，占全球约21%。获益于晶圆厂的快速扩张，对半导体设备的需求相应进步。
其间，处于规划阶段的8英寸产线英寸产线英寸产线英寸产线英寸产线英寸产线条。
依据2020年我国晶圆厂设备收购占比来看，来自美国收购的设备占比超越50%，而我国本乡的半导体设备收购额仅占7%。在集成电路首要设备出资中，薄膜堆积设备、光刻设备、刻蚀设备为要害制程设备，技能难度高、出资额占比较大。
跟着国内晶圆厂的扩产以及国产设备技能迭代，很多细分范畴逐渐完成了要害技能的打破。在刻蚀设备、热处理设备、清洗设备范畴，国产化率为20%左右，首要代表公司为中微公司、北方华创、屹唐半导体、盛美上海；PVD设备国产化率为10%，首要代表厂家为北方华创；CMP设备国产化率为10%，首要代表厂家为华海清科。
职业营收赢利继续添加，赢利增速高于营收增速。咱们选取7家半导体设备代表性公司代表该板块：北方华创、中微公司、华峰测控、芯源微、长川科技、至纯科技、盛美上海。
2021年前三季度半导体设备板块完成营收128.7亿元，同比添加67.5%，完成归母净赢利20.3亿元，同比添加98.0%。
2021年机械设备景气量分解，以光伏锂电为代表的新动力设备及半导体设备景气量较高，工程机械及通用设备中工业机器人等景气量下行，咱们以为下一年机械设备板块景气量分解或将继续。
展望2022年，全球动力结构动态转型结构期中光伏风电等可再生动力需求空间翻开，全球电动化浪潮提速下新动力设备将坚持较长时刻的景气量。
半导体工业作为我国战略层面的工业，补全工业链短板含义严重，国产代替将成为设备需求长时刻推进力：景气量继续的光伏、锂电等新动力设备以及半导体设备。
1. 光伏设备:全球动力结构动态转型，长时刻看好光伏职业需求继续性，未来三十年光伏装机复合增速10.2%。
1）硅片环节，大尺度硅片促进落后产能加快筛选，光伏需求添加带动硅片职业扩产加快，今明两年设备需求算计600亿元。
2）电池片环节，HJT和TOPCON扩产发展，降本增效需求下PERC产能面对代替，重视职业新进入者关于职业格式的重塑。
2. 锂电设备：全球电动化浪潮降临，动力电池厂商扩产加快，锂电设备订单放量，估计全球2021年-2025年锂电设备商场规划近4000亿元。
22年要点重视动力电池技能革新及国内外电池厂扩产进展，要点重视锂电一体化龙头及获益于海外扩产的锂电设备厂商。
3. 半导体设备：晶圆厂、封测厂产能严重，下流出资扩产加快，半导体设备商场坚持高景气。
补齐工业链短板含义严重，半导体工业链国产化的方针资金环境杰出。国产半导体设备逐渐遭到客户的认可，半导体设备国产代替远景可期。
宏观经济增速动摇危险，疫情防控不及预期危险，下流固定资产出资放缓危险，职业竞赛加重危险，HJT扩产不及预期，国产化进展不及预期。